ИНВУР - информационное агенство

Инновационный портал
Уральского Федерального округа

  
Расширенный поиск

подписка

Subscribe.Ru
Новости сайта инновационный портал УрФО
Рассылки@Mail.ru
Новости инноваций. Рассылка инновационного портала УрФО
 
важно!
 
полезно!
награды
 
 
 
 
 

партнеры
Официальный портал Уральского Федерального округа
Официальный портал
Уральского Федерального округа
Межрегиональный некоммерческий фонд наукоемких технологий и инвестиций
Межрегиональный некоммерческий фонд наукоемких технологий и инвестиций

Ежедневная газета ''Новости Сочи''.
Ежедневная газета
''Новости Сочи''
 
Институт Экономики УрО РАН
Инновации

» Наши партнеры »


Сейчас на сайте:
120 чел.

Инновационная инфраструктура



РОБКИЕ ШАГИ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

Источник: Журнал "Наша власть: дела и лица"

В КОНЦЕ 2002 Г. МИНИСТЕРСТВО ПРОМЫШЛЕННОСТИ, НАУКИ И ТЕХНОЛОГИЙ РФ подготовило ПРОЕКТ КОНЦЕПЦИИ РАЗВИТИЯ ВЕНЧУРНОЙ ИНДУСТРИИ в России.

Это событие без преувеличения можно назвать эпохальным в современной истории инновационного российского бизнеса, которое поможет привлечь инвестиции в хай-тэк компании, что в конечном счете в недалеком будущем превратит нашу страну в высокотехнологичную державу.

Венчурное финансирование появилось в конце 50-х гг. в США, а в Европу пришло 20 лет спустя, в конце 70-х, и наибольшее развитие получило в Великобритании. Этот вид бизнеса позволил резко ускорить научно-техническое развитие США и стран Европы и укрепить их экономический потенциал. В России венчурный бизнес не только практически не развит, но пока еще и мало кому вообще понятен. Что это такое и чем он интересен?

Существует довольно много толкований венчурного бизнеса, но суть его можно определить как вид предпринимательской деятельности, связанный с рискованным вложением капитала в новые высокотехнологичные компании, развитие которых малопредсказуемо. Отличие рискового (венчурного) инвестирования состоит в том, что оно осуществляется в частные предприятия, акции которых не котируются и не продаются на биржах, без предоставления какого-либо залога или заклада в обмен на долю или пакет акций этих предприятий, либо в форме инвестиционного кредита на срок 3—7 лет. Венчурный капиталист рассчитывает на быстрый рост и развитие бизнеса и получение прибыли, которая превышает в несколько раз первоначальное вложение. Поэтому обычно венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают реинвестировать ее в бизнес. Но возможны потеря всех вложенных средств либо в лучшем случае возврат вложенных средств без какой-либо прибыли — в обоих случаях это неудачи. Причем лишь один из пяти венчуров дает результат, но даже один прибыльный проект с лихвой окупает затраты, понесенные по всем пяти проектам.

Появлению венчурного бизнеса помог случай. В 1957 г. инженер фирмы Shokley Semiconductor Laboratories, расположенной в калифорнийской Силиконовой долине, через своего знакомого из одной инвестиционной банковской фирмы нашел инвестора Шермана Фэрчайлда, согласившегося профинансировать разработку и наладить выпуск кремниевого транзистора совершенно нового типа. Образовавшаяся новая компания Fairchild Semiconductors принесла огромные прибыли и стала своего рода праматерью таких известных компаний, как Intel, Apple Computer, Microsoft.

Венчурный капитал за годы своего существования оказал огромное влияние на развитие не только полупроводниковой электроники, но и вычислительной техники, информационных технологий, биотехнологии. Например, доля технологического сектора в ВВП Израиля за последние 10 лет увеличилась благодаря венчурным проектам с 5 до 14%.

По данным Министерства промышленности, науки и технологий РФ, объем венчурных инвестиций в Европе с 1996 по 2000 г. составил более 91 млрд. евро, из них в высокотехнологичный сектор — более 25 млрд. евро. Ежегодный объем инвестиций в странах ЕС со стороны более 500 действующих здесь венчурных фондов достигает 14,5 млрд. евро.

В 1999 г. венчурные фонды США (на их долю приходится более 3/4 всего мирового объема венчурного капитала) вложили в американские фирмы 56 млрд. долларов. Стремительное развитие венчурного инвестирования обусловлено высокой эффективностью деятельности венчурных фондов. Средние мировые показатели их годовой прибыли составляют 17-25%, что значительно превышает показатели банковской доходности.

В Россию первый венчурный капитал пришел из-за рубежа в начале 90-х гг. По инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) в отдельных регионах страны было создано 11 региональных венчурных фондов. Позже на рынке появились фонды, использующие средства иных зарубежных институциональных и частных инвесторов, число которых, однако, стало сокращаться после кризиса 1998 г. Ситуация начала меняться лишь к концу 2001 г., когда кредитный рейтинг России начал расти.

По мнению экспертов, сегодня уровень развития венчурной индустрии в России условно можно сравнить с Европой на рубеже 70-х — 80-х гг. Российские инвесторы не спешат вкладывать средства в малые высокотехнологичные предприятия. Согласно данным Фонда содействия развитию инновационных технологий, в России нет ни одного венчурного фонда, представленного исключительно национальным капиталом. У российских банков практически отсутствует интерес к сфере малого бизнеса. В то же время многие крупные корпорации уже начали создавать собственные венчурные фонды. Есть свой фонд у ЮКОСа, скоро появятся фонды у ЛУКОЙЛа и компании «Базовый элемент». Но инвестиционная деятельность этих венчурных подразделений направлена в основном на укрепление существующих связей внутри самих корпораций и модернизацию существующего производства.

Зарубежные фонды, действующие на территории России, заинтересованы в основном в акциях сырьевых предприятий и пищевой промышленности, ориентированной на внутренний рынок. Они не хотят продвигать на рынок конкурентов — высокотехнологичные российские компании, предпочитают финансировать предприятия, уже выпускающие готовую продукцию, а не находящиеся на стадии становления.

Разработкой стратегии и созданием моделей инновационного развития должно заниматься государство. Эта точка зрения, опирающаяся на мировой опыт, возобладала в постсоветской России лишь недавно. Правда, в США, чья наука занимает сейчас ведущее место в мире, процесс определения национальных приоритетов проходил тоже непросто. Лишь в конце 80-х — начале 90-х гг. правительство США провело через конгресс серию крупных законодательных актов и поправок, вошедших в новую доктрину, в соответствии с которой государство стало главным гарантом создания новой техники и технологий в наиболее конкурентных сферах экономики.

Благодаря государствен ному стимулированию венчурной индустрии, в том числе путем прямого участия в венчурных фондах, в последнее время она значительна развилась в Китае, Корее, Сингапуре, Израиле, Австралии.

Серьезным препятствием развитию венчурной индустрии в России оказалась неурегулированность прав на интеллектуальную собственность. Но, пожалуй, основная причина невысокой эффективности венчурногс финансирования — политика государ ства по отношению к малым предприя тиям — главным объектам приложение венчурного капитала, имеющая целые прежде всего обеспечение своих фискальных интересов, а не развитие инновационного бизнеса. Существующая налоговая система толкает предприятия на сокрытие реальных доходов, что тормозит не только рост их самофинансирования, но и формирование цивилизованного фондового рынка. Последнее создает серьезные проблемы с ликвидностью инвестиций, которая является одним из важнейших вопросов для венчурных инвесторов. В 1998— 2000 гг. проблема «выходов» из проин-вестированных компаний была практически неразрешимой. По данным Минпромнауки, первый выход регионального венчурного фонда ЕБРР из компании ОАО «Новая эра» произошел в феврале 2001 г.

По мнению специалистов Европейской ассоциации венчурного финансирования, 2002 г. стал годом прорыва в развитии венчурного финансирования в России. Созданы предпосылки для быстрого роста венчурных инвестиций, связанные с определенным подъемом экономики, пониманием эффективности венчурного бизнеса.

Как отмечено в справке Минпромнауки РФ к вопросу «О развитии венчурного инвестирования в России» от 30 октября 2002 г., «имеющийся мировой и отечественный опыт развития венчурной индустрии» позволил государству сделать соответствующий вывод и вслед за этим разработать и представить Правительству Концепцию развития венчурной индустрии в России. Так что будем ждать результатов.

Татьяна ЗИМИНА

 
Индекс Цитирования Яndex Rambler's Top100
дизайн, программирование: Присяжный А.В.