ИНВУР - информационное агенство

Инновационный портал
Уральского Федерального округа

  
Расширенный поиск

подписка

Subscribe.Ru
Новости сайта инновационный портал УрФО
Рассылки@Mail.ru
Новости инноваций. Рассылка инновационного портала УрФО
 
важно!
 
полезно!
награды
 
 
 
 
 

партнеры
Официальный портал Уральского Федерального округа
Официальный портал
Уральского Федерального округа
Межрегиональный некоммерческий фонд наукоемких технологий и инвестиций
Межрегиональный некоммерческий фонд наукоемких технологий и инвестиций

Ежедневная газета ''Новости Сочи''.
Ежедневная газета
''Новости Сочи''
 
Институт Экономики УрО РАН
Инновации

» Наши партнеры »


Сейчас на сайте:
108 чел.

Инвестиции



    Сайты Уральского Федерального округа

    Западные инвесторы дают деньги не предприятию, а его менеджерам и владельцам

    Проблемы готовности уральских предприятий к выходу на рынок мировых капиталов

    Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) - крупнейший инвестор на территории России, оперирующий $5 млрд. Российская доля составляет 21% от общего портфеля банка. У ЕБРР здесь очень много проектов. За прошлый год банк сделал $1,2 млрд. вложений в российскую экономику. В этом году, по мнению представителя банка, объем инвестирования будет примерно таким же.

    Учитывая, что ЕБРР - это банк развития, специальный банк для установления новых финансовых рыночных отношений, в рамках своего мандата руководство банка исповедует принципы дополнения. Суть в следующем. Банк не имеет права конкурировать со своими учредителями и реципиентами, если они способны предоставить средства, равные по своему объему и срокам. Лидерство ЕБРР на российском рынке инвестиций говорит о несовершенстве и незрелости рыночных отношений в стране. Мировой рынок капитала еще не повернулся лицом к России. И с другой стороны, это говорит и о том, что российские предприятия во многом еще не готовы к приему того объема средств, который способен предоставить мировой капитал. Что же мешает российским предприятиям и международным инвесторам двигаться навстречу друг к другу?!

    ЕБРР предлагает новый по качеству для российского рынка продукт - долгосрочные большие финансовые ресурсы по цене мирового рынка капитала, но требующие адекватного обеспечения. Спрашивается, в чем проблема?! Отличное предложение. Но именно в этих замечательных качествах "товара" и кроются основные проблемы. Мы предоставляем длинные деньги. Средняя продолжительность периода от 5 до 7 лет, в некоторых проектах по России - 8-9 лет. Это требует от получателя инвестиций совершенно иного подхода. Банк подробно изучает его бизнес, и для этого ему необходим больший объем информации, чем привыкли давать российские предприятия. И зачастую отечественные предприятия не готовы ее предоставить.

    Необходимо понимать, что банк, давая деньги на 7 лет, должен представлять, что предприятие будет делать не только в следующем году но и через те же 7 лет. Банк также должен знать владельцев бизнеса в лицо, что для российских предприятий также очень часто является своего рода проблемой. Кроме того, владельцы должны обладать эффективным механизмом делегирования полномочий менеджменту, а также корпоративного управления предприятием. Поэтому в коалиционном соглашении между ЕБРР и предприятием есть пункт, на первый взгляд далекий от инвестиций, касающийся повышения уровня корпоративного управления.

    Следующий фактор связан с величиной предоставляемых инвестиционных ресурсов. Средний показатель по региону - $25 млн. Довольно существенные инвестиции, И здесь реципиент по определению, во-первых, должен быть способен "проглотить" такой объем инвестиций, во-вторых, эффективно их "переварить", в-третьих, вовремя отдать. Конечно, речь идет в первую очередь о крупнейших компаниях региона, чей годовой оборот не менее $100 млн. На сегодняшний день большинство ведущих предприятий на территории УрФО, потенциальных клиентов банка, - это вертикально-интегрированные холдинги. Подобные структуры - это порождение развития российской рыночной экономики. Из-за слабых административно-хозяйственных

    связей предприятия вынуждены были консолидироваться, в т.ч. и для того, чтобы противостоять внешним угрозам и иметь механизм переговоров с властными структурами.

    С другой стороны, сегодня крупнейшие вертикально-интегрированные холдинги становятся мощнейшим фактором развития российской экономики и несут в себе ярко выраженные монопольные черты. Последнее обстоятельство порождает определенную непрозрачность и запутанность отношений в структуре собственности, проблемы внутреннего контроля и управления. Банк не может активно влиять на это. Кстати, согласно исследованиям Мирового банка, в России 5-6 ведущих предприятий региона в совокупности имеют до 70% местного ВВП. ЕБРР достаточно много делает для того, чтобы сбалансировать эту ситуацию, поэтому активно вкладывается в малый и средний бизнес. Однако руководство банка также понимает, что сейчас эти крупные холдинги, выходя на международный рынок капитала, должны показать свою чистоту, свою прозрачность. И рынок готов принять эти предприятия, если они будут соответствовать определенным требованиям, о которых говорилось выше.

    И еще один важный вопрос в отношениях предприятия и инвестора - это обеспечение. Всем известно, что крупные кредиты требуют большого обеспечения. К сожалению, необходимо отметить, что российское залоговое право далеко от совершенства - отсутствие единой базы регистрации залогов; возможность размыть пакет акций, даже если он находится в залоге. В этой ситуации банк ориентируется в первую очередь на конкретных людей, в первую очередь владельцев предприятий, репутация которых дает какую-то уверенность в цивилизованности отношений.

    Поэтому на сегодняшний день можно сказать, что банк инвестирует в первую очередь в людей, которые владеют предприятием или им управляют.

    Материал подготовлен на основе выступления Татьяны Ембулаевой, директора Уральского представительства ЕБРР, на III Уральском инвестиционном форуме. "Сделано НА УРАЛЕ

 
Индекс Цитирования Яndex Rambler's Top100
дизайн, программирование: Присяжный А.В.